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中国经济

分析:中国依靠消费者抵御贸易战影响

在中美两国比拼谁更能抵御贸易战的冲击之际,中国政府正在寻求依靠国内消费者保持经济的活力。

在中美比拼谁更能抵御贸易战的影响之际,中国政府正在设法依靠其消费者保持国家经济的活力。

本周公布的数据显示,今年第二季度中国国内生产总值(GDP)增速降至6.2%,这是自1992年中国采用目前的GDP计算方法以来的最低水平。

如果没有强劲的国内消费,数据会更加糟糕。但经济学家们日益担心国内需求的强劲增长将会持续多久。

摩根士丹利(Morgan Stanley)中国首席经济学家邢自强(Robin Xing)表示:“贸易紧张局势的直接影响是出口订单放缓,但间接影响可能更为重要,就是对企业信心的影响。企业可能会推迟资本支出。就业市场将面临压力,而(这)将影响消费者支出。”

中美双方掀起的这场互加关税的贸易争端,已经伤害了这两个世界上最大经济体中的企业。

在美国,依赖廉价中国材料和商品的进口商,在从飞机零件到冷冻鳕鱼的各种商品上面临着高达25%的价格上涨。在太平洋的另一边,中国制造商的出口订单下降,6月份与去年同期相比下降了1.3%,这是关税开始发威的明显迹象。

今年下半年的问题是,随着争端久拖不决,哪个国家可以坚持更久。

在美国,就业人数保持强劲,6月份新增就业人数比今年任何一个月都要多。

美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)在Twitter上吹嘘称,公司正在撤离中国以避免关税。

他甚至还挑衅中国国家主席习近平说,美国“不着急”达成协议。

与此同时,中国6月份国内消费强劲,零售额增长9.8%,超过大多数分析师的预期,相比5月份8.6%的增幅提升不少。

根据本周公布的数据,上半年服务业增长也保持稳定,比去年同期增长7%。但经济学家表示,整体数字的强劲掩盖了关键领域的疲弱数字。例如,零售支出由汽车销售引领——汽车销售在6月因价格折扣而增长。包括房地产在内的中国零售消费其他领域大多保持低迷。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)环球市场策略师周奂彤(Marcella Chow)表示,“无论(汽车销售增长)是一次性事件还是提前兑现了未来的销售,我们都必须等到下个月才能知道它能否持久”。

服务业增长也不如该行业整体增速所显示的那样乐观。新加坡凯投宏观(Capital Economics)研究中国经济的高级经济学家朱利安•埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示,金融服务业的增长是今年第二季度的主要推动因素。

这意味着中国证券公司的活动、而不是住房需求等领域,正在支撑这一增长。

他说:“当下这是支撑(增长的)因素,但如果我是中国政府,我可能不会指望这些东西。”他还指出,今年中国股市到目前为止表现强劲,如果这一点出现变化,可能会很快抵消金融服务活动的收益。

沪深300指数(CSI 300)今年上涨约28%。

北京中金公司(CICC)经济学家袁越表示,由于受雇于制造业的人数众多,消费者收入与中国的工业生产密切相关。

到目前为止,工业产出一直表现得较为强劲,6月份同比增长6.3%。

袁越表示:“我们看到贸易争端对工业生产造成了一些冲击,但对就业没有太大影响。”

但埃文斯-普里查德警告称,贸易战对出口导向型制造业的任何冲击,最终都会打击工厂就业和中国民众的支出。他说,“有很多反馈循环”将贸易与就业和国内消费联系起来。

为了应对这些影响,中国政府出台刺激措施直接干预经济,例如今年初掀起的创纪录的基建项目支出潮。

同时中国政府还加大了政府专项债券的发行。

6月份中国信贷增长的整体指标——社会融资总量有所上升,这表明北京的领导人将在2019年底之前采取更多以债务驱动的增长措施。

袁越指出,大幅下调增值税等其他国内政策将在下半年发挥作用。这些政策的有效性尚待证实。他说:“我们必须等待时间来检验。”

译者/裴伴

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